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    汽車及汽車零部件行業專家交流系列之七:11月狹義乘用車數據前瞻與未來展望

    人氣:306發表時間:2017-06-15

    數據解讀:11月前三周批發銷量走勢較強,周均增速在20%以上,零售受批發拉動,前三周增速達到13%,其中第三周達到17%。展望第四周,去年增速為10%,今年增速有望達到15-20%。11月批發增速有望達到18-20%,從量來看全月批發量約200萬,同期為170萬;零售增速為16%左右。11月銷量超預期主要由于政策疊加市場導致。政策方面,1.6L及以下排量車型購置稅減半對車市有直接影響,并促進市場分化,10月1.6L及以下車型環比增速達到16%以上,1.6L以上車型環比增長微弱,11月這種形勢可能更加突出。市場方面,11月華北大面積雨雪冰凍天氣和霧霾天氣加之雙十一車集中展示且優惠較大促使消費者購買熱情和剛性需求釋放。結構上看,11月合資和自主品牌均有不錯表現,主力合資企業呈現年末沖刺的形勢,自主品牌總體來看環比增長10+%,表現也較好。

    乘用車市場展望:專家認為,5-8月正常水平同比增速在9-10%,股市劇烈波動導致車市增速和預期差9個百分點左右,以基數500萬臺計算大致有40-50萬臺的量被股市所抑制。股市企穩、消費者資金恢復的狀態下,消費者有望在10-12月購車,疊加11月天氣較為惡劣,前期抑制的需求有效釋放,4季度整體增速有望較好,廠家促銷+節能車政策退出+購置稅刺激政策有望使12月銷量有明顯的增長。專家認為,16年狹義乘用車銷量增速有望略高于15年,主要原因包括:1、股市對消費的抑制在15年末和16年有望釋放;2、14年杭州和深圳限購導致15年基數相對較低,16年成為相對增量,北京等長期限購城市換購需求有望提升;3、政策方面,油耗政策、獎懲制度尚無實質影響,且購置稅政策有利好。專家預計,16年批發增速中樞在9-10%,零售增速中樞在10%左右。16年廠商大幅增加或縮減庫存的情況可能不會出現,零售和批發增速可能基本持平,考慮到出口可能下降,批發增速可能略低于零售增速。

    投資建議

    我們認為,一批低估值優質汽車藍籌股的估值已經反映了基本面的利空,而汽車終端需求好于批發數據、龍頭公司財務報表盈利穩定性較好是投資的預期差,汽車刺激政策提高了行業增長的確定性。我們推薦:1、長期成長股組合,推薦富臨精工,建議關注港股的吉利汽車;2、絕對收益與相對收益兼顧的組合,推薦受益于輕卡行業供給改善、SUV產品銷量維持高位、15年業績彈性較大、業績拐點已現的江淮汽車,業績增長確定性較高、估值低、具有安全邊際的威孚高科,戰略定位清晰、客戶逐步外延的汽車電子股京威股份,輕卡行業龍頭、推出SUV產品有望打開新的成長空間的江鈴汽車,低PB、低PS,市盈率合理未來利潤彈性大的中國重汽,以及低估值的華域汽車、長城汽車、上汽集團;3、把握汽車行業并購重組帶來的主題投資機會,推薦一汽轎車。

    風險提示

    專家觀點代表其個人看法,僅供參考。 

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